Párrafo de apertura
Brittany Christensen, vicepresidenta sénior de Tidal, dijo a Bloomberg el 23 de marzo de 2026 que el ritmo de lanzamientos de productos ETF muestra 'sin desaceleración', subrayando el apetito persistente de los emisores por exposiciones nicho y estratégicas. El comentario se produce en un contexto que los rastreadores de la industria y los emisores describen como una emisión elevada: ETFGI informó aproximadamente 1.020 nuevas cotizaciones de ETF a nivel global en 2025 frente a 760 en 2024, un incremento del 34% interanual (ETFGI, informe anual 2025). Los activos en ETF listados en EE. UU. también continuaron expandiéndose, con el Investment Company Institute (ICI) reportando activos en ETF domiciliados en EE. UU. en aproximadamente 9,1 billones de dólares al 31 de dic. de 2025, frente a 7,8 billones a finales de 2023 (ICI, dic. de 2025). La entrevista en vídeo de Bloomberg del 23 de marzo de 2026 con Christensen actúa como punto focal para evaluar por qué los gestores de activos continúan invirtiendo en la fabricación de ETF a pesar de la compresión de márgenes y un mayor escrutinio regulatorio.
Contexto
El ecosistema de ETF ha evolucionado desde un conjunto de productos impulsado por márgenes y dominado por rastreadores de índices amplios hacia un mercado diversificado y competitivo en comisiones que incluye estrategias activas, temáticas y smart beta. Las declaraciones de Christensen del 23 de marzo de 2026 reflejan una tendencia más amplia de la industria: gestores activos que se expanden hacia envoltorios de ETF para capturar flujos que favorecen cada vez más las estructuras cotizadas. Donde los ETF funcionaban principalmente como proxies de bajo coste del S&P 500, los emisores ahora apuntan a sesgos por factores específicos, subsegmentos ESG, sustitutos de indexación directa y estrategias de beta alternativa — productos con mayores comisiones marginales potenciales que los fondos indexados tradicionales.
Esta proliferación de productos tiene impulsores estructurales significativos. Los intermediarios y plataformas del mercado —desde broker-dealers hasta asesores de inversión registrados— están estandarizando el uso de ETF en carteras modelo y carteras de clientes, lo que crea canales de distribución predecibles para nuevos lanzamientos. Mientras tanto, la claridad regulatoria sobre los estándares de cotización de ETF en EE. UU. y procesos de presentación simplificados en Europa y Asia han reducido la fricción operativa para los emisores. La entrevista de Bloomberg destacó estas eficiencias operativas: Christensen citó una mejora en la obtención de capital semilla y en el compromiso con creadores de mercado como razones por las que Tidal mantiene una línea constante de productos (Bloomberg, 23 de marzo de 2026).
Sin embargo, el cambio no es puramente técnico. Las dinámicas del lado de la demanda han cambiado: los inversores, incluidas pensiones y fondos soberanos, prefieren cada vez más vehículos transparentes y negociables intradía para la gestión de liquidez, y las plataformas de inversión ahora indexan los ETF como bloques de construcción primarios para soluciones diversificadas. Los datos del ICI que muestran un AUM en ETF de EE. UU. de aproximadamente 9,1 billones de dólares al 31 de dic. de 2025 indican adopción institucional junto con la continua participación minorista (ICI, dic. de 2025). Esa combinación respalda la economía de lanzar ETF diferenciados, incluso cuando las comisiones medias se comprimen en las categorías centrales.
Profundización en datos
Los rastreadores cuantitativos muestran un aumento material en la emisión. El informe anual completo de ETFGI de 2025 registró aproximadamente 1.020 nuevos ETF listados globalmente, un 34% más que las 760 cotizaciones de 2024 (ETFGI, informe anual 2025). En EE. UU., Bloomberg Intelligence señaló 450 nuevas registraciones de ETF procesadas durante 2025, en comparación con 320 registraciones en 2024, lo que representa un aumento de aproximadamente 41% en la actividad de presentación (Bloomberg Intelligence, feb. de 2026). Estas cifras se alinean con los comentarios anecdóticos en la entrevista del 23 de marzo de 2026, donde la responsable de desarrollo de negocio de Tidal describió una canalización activa concentrada en tramos nicho de renta variable y renta fija.
En cuanto a la economía de producto, los ratios de gastos titulares han tendido a bajar en exposiciones núcleo, pero se mantienen elevados para estrategias especializadas. Los datos de Bloomberg Intelligence muestran que el ratio medio ponderado por activos de gastos para los ETF domiciliados en EE. UU. fue aproximadamente 0,22% en 2025, frente a 0,28% en 2020, mientras que los ETF activos y temáticos suelen llevar comisiones entre 0,35% y 0,75% dependiendo de la complejidad (Bloomberg Intelligence, 2025). Esa divergencia en comisiones explica por qué los gestores están lanzando fondos más especializados: incluso activos modestos en un tramo de mayor comisión pueden mejorar materialmente la economía a nivel de producto en comparación con los rastreadores de índice competidores.
Los patrones de distribución también cambiaron en 2025. Los canales mayoristas —plataformas, mercados de modelos y redes de asesores— representaron un estimado del 55% de los flujos netos de nuevos ETF en EE. UU., frente al 40% en 2022 (datos de la industria, 2025). El desplazamiento hacia una distribución institucionalizada es importante: los emisores pueden asegurar inversiones semilla iniciales más grandes y reducir el tiempo para alcanzar escala en nuevos productos cuando se asocian con estos canales. Christensen de Tidal enfatizó esta ventaja estructural de distribución el 23 de marzo de 2026, señalando que las relaciones establecidas con plataformas acortan los ciclos de comercialización (Bloomberg, 23 de marzo de 2026).
Implicaciones sectoriales
Para los emisores incumbentes de ETF, la actividad continua de lanzamientos significa una competencia intensificada por la distribución y márgenes más estrechos en exposiciones comoditizadas. Los emisores más grandes con escala —BlackRock, Vanguard, State Street— pueden absorber la presión de precios en productos núcleo, pero los gestores boutique confían cada vez más en estrategias diferenciadas y en asociaciones con índices a medida para justificar comisiones más altas y atraer segmentos de clientes distintos. Esta bifurcación es observable en los flujos de 2025: los ETF core pasivos continuaron atrayendo escala, pero perdieron cuota de nuevos lanzamientos frente a entradas activas y temáticas.
Los proveedores de índices y los creadores de mercado son beneficiarios estratégicos del auge en lanzamientos de productos. Los contratos de índices personalizados, los acuerdos de licencia y los servicios de datos se convierten en flujos de ingresos repetibles a medida que los nuevos ETF requieren benchmarks propietarios. Los creadores de mercado, por su parte, se benefician del aumento de volúmenes de cotización y negociación vinculados a nuevas cotizaciones; algunas firmas de market making extendieron capital semilla para facilitar los lanzamientos de ETF, disminuyendo los costes de salida al mercado para los emisores. La entrevista de Bloomberg captó esta dinámica: Christensen describió una colaboración operativa más estrecha entre emisores y creadores de mercado como un factor que permite la velocidad de lanzamiento (Bloomberg, 23 de marzo de 2026,
